国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对华中数控进行研究并发布了研究报告《AI数控系统、具身智能机器人前景广阔》，给予华中数控买入评级。
华中数控(300161) 事件 公司2025年8月28日发布25年中报，1H25实现营业收入5.54亿元，同比减少11.91%；实现归母净利润-0.81亿元，亏损同比收窄23.54%。其中2Q25实现营业收入3.52亿元，同比减少8.85%，环比增长74.26%；实现归母净利润-0.23亿元，亏损同比收窄38.54%，环比收窄60.34%。 点评 受制裁因素影响，公司业绩正处低谷期：受制裁影响，公司进行了子公司剥离合并范围变动，上半年收入出现下降，但公司通过控制成本、费用以及努力提升经营效率，实现亏损收窄。其中数控系统与机床业务实现收入3.63亿元，同比下降5.24%；工业机器人与智能产线因为涉及合并范围变动实现收入1.56亿元，同比下降23.31%。 10型AI数控系统客户覆盖面打开，成长前景广阔：公司发布了全球首个搭载AI芯片和AI大模型的华中10型AI数控系统，已初步配套18家机床厂开发了20台智能数控机床，其中配套创世纪钻攻机实现汽车电机壳体和手机中框加工效率提升约10%；配套佳时特立式五轴加工中心涡旋盘轮廓精度提升显著。系统搭载的智能故障诊断模块，已训练到具有三年工龄维修工程师的技术水平。产品在人机交互、加工效率上均有显著提升，未来成长前景广阔，有望进一步加速国产替代。 积极布局具身智能机器人领域，产品、研发持续突破：产品上看，公司发布了智能双臂机器人，融合先进的AI算法，具有自主感知规划、双臂协同、人机交互安全、灵活部署等特点，可在非结构化环境下完成复杂的双臂协同抓取、搬运、装配等操作，我们认为考虑公司同时具备“小脑”和工业机器人技术储备，后续有望在垂类机器人应用领域取得突破。技术上看，公司最新动力学研究成果被机器人领域顶级期刊IEEET-RO录用，该研究成果对于机器人领域的动力学研究有着极大的推导作用，具有广泛的应用面，也为具身智能框架下的动力学融合建模高质量数据收集提供了基座技术。具身智能工业机器人领域的研究成果在顶级期刊《中国科学》发表，持续看好公司具身智能机器人业务成长前景。 盈利预测 预计25至27年实现归母净利润0.13/0.81/1.44亿元，对应当前PE441X/71X/40X，考虑公司数控系统业务成长前景广阔，同时积极布局具身智能机器人，维持“买入”评级。 风险提示 10型数控系统推广进度不及预期、景气度复苏不及预期、资产减值风险、具身智能机器人研发不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。
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